安倍晉三挑起“日元之戰(zhàn)”

　　在日本，政治家說的話是很少可以影響市場(chǎng)行情的。但是就在最近這幾天，安倍晉三(民意調(diào)查顯示他極有可能成為日本下屆首相)針對(duì)日本的貨幣政策發(fā)表了一些具有煽動(dòng)性的講話，從而導(dǎo)致了股票、債券以及資本市場(chǎng)陷入了動(dòng)蕩起伏的境地。由于安倍晉三的講話給市場(chǎng)造成的影響如此巨大，以至于白川方明(日央行行長(zhǎng))似乎正在發(fā)起反擊以維護(hù)日本央行的獨(dú)立性。

　　安倍晉三保證說，他將會(huì)通過大量的政府投資來促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股票市場(chǎng)分析家對(duì)這一點(diǎn)表示歡迎，說安倍的講話已經(jīng)使日元貶值并且還使股價(jià)提高。這些股票專家們說他們希望安倍能夠采取更多的措施來刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如果他所在的自由民主黨在12月16號(hào)的時(shí)候能夠贏得日本大選的話。但是這些股票專家在期望安倍這么做之前應(yīng)該好好考慮一下。最近股價(jià)在不斷攀升，但是長(zhǎng)期的公債利息也在上升。如果政府真的采取太過魯莽和刺激性的通貨再膨脹措施的話，那么有可能會(huì)喚醒日本沉睡了20多年的“債券起義軍”，而最終付出的代價(jià)將是巨大的。

　　日本央行的例行董事會(huì)會(huì)議結(jié)束后，日本央行行長(zhǎng)在11月20號(hào)在一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表了上訴的觀點(diǎn)，并解釋為什么央行不會(huì)做任何政策上的改變。雖然并沒有和安倍進(jìn)行正面沖突，但他說，最近自民黨領(lǐng)導(dǎo)人提出的政策建議，例如把通脹率的目標(biāo)定在3%，不但不現(xiàn)實(shí)而且還會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來巨大的負(fù)面影響;而安倍的另外一個(gè)建議，購(gòu)買政府債券來支持公共項(xiàng)目，將會(huì)導(dǎo)致貨幣大量增發(fā);至于安倍的第三個(gè)建議，維持和鼓勵(lì)負(fù)利率，將會(huì)導(dǎo)致金融投資者們，特別是在市場(chǎng)出現(xiàn)緊急情況下，裹足不前。

　　一些日本資本市場(chǎng)的從業(yè)人士可能并不同意日本央行行長(zhǎng)的說法，他們也許覺得這位央行行長(zhǎng)太過小心謹(jǐn)慎了，并且認(rèn)為他的言論是一個(gè)失敗主義者的言論，在明年四月份的時(shí)候白川方明的任期將到期，并且他自己也知道如果安倍晉三成功當(dāng)選的話，那么他將不會(huì)被再次任命為日本央行行長(zhǎng)。但是白川方明說的話是有道理的。

　　如果強(qiáng)行迫使日本的通脹率達(dá)到3%的話，將會(huì)使日本受到非常大的影響，因?yàn)槿毡镜南M(fèi)者物價(jià)指數(shù)在幾十年的時(shí)間里才增長(zhǎng)了1%，而且這已經(jīng)使其銀行系統(tǒng)被政府債券壓得喘不過氣來。長(zhǎng)期債券市場(chǎng)對(duì)通脹異常的敏感，自從2008年3月開始，日本政府30年期債券和10年期債券之間的利率差距就已經(jīng)達(dá)到了可接受的峰值，這表明人們對(duì)市場(chǎng)的緊張程度在不斷上升。雖然目前日本債券市場(chǎng)的跌價(jià)幅度較小，但是一旦債券市場(chǎng)全面跌價(jià)將會(huì)嚴(yán)重削弱日本銀行業(yè)的力量。而就是因?yàn)橛羞@個(gè)擔(dān)憂，所以日本央行都不敢把通脹的目標(biāo)定在1%，更不用說3%了。

　　同時(shí)，對(duì)債務(wù)進(jìn)行貨幣化是相當(dāng)具有風(fēng)險(xiǎn)性的，因?yàn)槿毡竟珎?guī)模是世界上最大的幾個(gè)公債之一。而幸運(yùn)的是，日本國(guó)內(nèi)的巨大國(guó)民存款才能使日本政府可以借到那么多錢。但是也不能把日本國(guó)民的忠誠(chéng)看作是理所當(dāng)然的事情，特別是在政府不得不花費(fèi)巨資來重整，因自民黨過去失敗的經(jīng)濟(jì)政策而導(dǎo)致的“爛攤子”，這將因結(jié)構(gòu)上的浪費(fèi)性開銷而不得不花費(fèi)巨大。

　　我們可以把安倍晉三的強(qiáng)硬經(jīng)濟(jì)措施看作是一種競(jìng)選策略。畢竟，聽了安倍的言論后，選民們的感覺肯定是相當(dāng)不錯(cuò)的，因?yàn)樗麄兯坪蹩吹搅舜顾赖墓墒姓趫F(tuán)結(jié)起來改變目前的境況。如果他真的贏得了大選，極有可能的一種情況是自民黨內(nèi)的更多的鷹派勢(shì)力會(huì)制止他實(shí)行激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策。

　　但也有人擔(dān)憂——安倍晉三此前在多個(gè)場(chǎng)合都說過如果當(dāng)選他將會(huì)任命一個(gè)和他有相同想法的人來?yè)?dān)任明年4月以后的日本央行行長(zhǎng)——也就是說，該行長(zhǎng)將是他的行長(zhǎng)，而不是日本央行的行長(zhǎng)。而這對(duì)日本央行的自主權(quán)來說將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。另外一個(gè)擔(dān)憂是，如果未來的日本政府覺得貨幣政策是唯一的解救經(jīng)濟(jì)的手段的話，那么政府在采取以下勇敢的措施上就不會(huì)面臨太多的壓力了：解除對(duì)市場(chǎng)的管制，鼓勵(lì)創(chuàng)新，然后讓日本變得更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　作為黨首，其勝選的主要優(yōu)勢(shì)在于擁有豐富的執(zhí)政經(jīng)驗(yàn)——雖然安倍自上一次擔(dān)任首相到2009年辭職時(shí)，僅擁有總共5年的執(zhí)政經(jīng)驗(yàn)——但他可能是覺得自己的威望很高，說幾句話就能讓日元貶值。不過，人們的信心也很容易被信口開河的言論所打擊。而日本國(guó)民巨大的存款也正是建立在信心之上，所以信心可能是日本目前唯一值得稱道的財(cái)產(chǎn)。

　　新聞來源：Economist(經(jīng)濟(jì)學(xué)人)