匯率戰(zhàn)若發(fā)生 美元必升值

　　日本新一任政府的弱勢日元政策，令全球主要經(jīng)濟(jì)體之間引發(fā)本幣匯率競相貶值的風(fēng)險(xiǎn)大增。專家則指出，這場大戰(zhàn)的贏家難以確定，然而美元必然是輸家。換言之，若是真的爆發(fā)匯率大戰(zhàn)戰(zhàn)，美元必將升值。

　　根據(jù)《道瓊斯新聞社》(DJ)有20年以上資歷的外匯資深記者哈丁斯(Nicholas Hastings)日前撰文指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的量化寬松政策有助壓低美元，是造成全球匯率戰(zhàn)的始作俑者之一，然而別指望美元會(huì)打贏這場仗。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周將召開貨幣政策會(huì)議，屆時(shí)決策者將決議繼續(xù)購買國債及房貸抵押債券，同時(shí)還將評(píng)估喜憂參半的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及近期維持低位的通脹水平。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開言論與訪談，鑒于美國12月失業(yè)率達(dá)7.8%，去年11月通脹率月率上升1.4%，低于美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)水平，多數(shù)官員預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)在本周召開2013年首場貨幣政策會(huì)議上，將沒有理由調(diào)整政策。

　　今年來美元尚能維持穩(wěn)定，美元指數(shù)大致還在去年12月的波動(dòng)區(qū)間范圍之內(nèi)，然而并不代表未來美元不會(huì)上漲。事實(shí)上，促成美元上揚(yáng)的基本結(jié)構(gòu)已逐漸成形。

　　哈丁斯指出，年初來市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的樂觀氣氛已逐漸消退。世界銀行、國際貨幣基金組織(IMF)此前剛剛下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估。而這表示會(huì)有更多的國家，尋求以貨幣貶值來促進(jìn)出口，進(jìn)而支撐經(jīng)濟(jì)增長。

　　在面對日元匯率貶值，歐元區(qū)、英國等主要經(jīng)濟(jì)體均暗示本幣匯率被高估，并認(rèn)為本幣匯率存在貶值空間。尤其是英國經(jīng)濟(jì)面臨三次衰退風(fēng)險(xiǎn)，英國央行行長金恩曾聲言“必要時(shí)效仿美聯(lián)儲(chǔ)政策”，并認(rèn)為英鎊需要進(jìn)一步貶值。

　　日本新上臺(tái)的安倍政府就是一例。為了幫助經(jīng)濟(jì)脫離通縮泥潭，安倍政府決定提高通脹目標(biāo)、祭出無限量購債計(jì)劃與促使日元貶值。反觀美國，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漸入佳境，財(cái)政懸崖問題也獲得解決，朝野間并且展現(xiàn)出以合作來化解預(yù)算爭議的誠意。

　　在這樣的情況下，美元不但不會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的量化寬松行動(dòng)而走低，反而可能會(huì)因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景而使其避險(xiǎn)天堂角色更形發(fā)揮，吸引資金前來。影響所及，美元不跌反漲。

　　此外，瑞銀集團(tuán)(UBS)的首席外匯策略師Mansoor Mohi-uddin在《金融時(shí)報(bào)》撰文指出，金融風(fēng)暴終結(jié)了央行以物價(jià)做為貨幣政策唯一依據(jù)的時(shí)代，例如美聯(lián)儲(chǔ)決定以失業(yè)率做為其貨幣政策的根據(jù)、瑞士央行(SNB)以壓制瑞郎匯率來做為貨幣政策的主要目標(biāo)，而歐洲央行(ECB)則是承諾要盡其所能來維持主權(quán)債券收益率的穩(wěn)定。

　　Mansoor Mohi-uddin指出，影響所及，未來投資者不能再光以物價(jià)水平來預(yù)測央行貨幣走向，而必須考慮更多的因素。在此同時(shí)，央行貨幣政策的不確定性只會(huì)使得國際匯市更形震蕩。

　　蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)新加坡資深貨幣策略師GregGibbs表示，“外界對美國經(jīng)濟(jì)信心仍維持相當(dāng)合理的狀態(tài)。人們開始思考美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較長期發(fā)展，及美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松恐達(dá)終點(diǎn)。這可能是美元轉(zhuǎn)強(qiáng)原因之一。”

　　西太平洋銀行駐紐約分析師Richard Franulovich表示，“我們預(yù)計(jì)進(jìn)入第二季度，美國疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)料開始回升，促使股票及債券收益率走低，提振美元走高。”該分析師補(bǔ)充道，“3 月27日到期的美國政府運(yùn)作資金融資法案是美元后市走勢的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)事件。”

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠表示，進(jìn)入2月后，隨著全球股市元月行情告一段落，美元以外的全球主要貨幣將掀起一輪貶值浪潮。同時(shí)，他認(rèn)為，今年和明年美元仍會(huì)是強(qiáng)勢貨幣，因?yàn)閲H資金最后還是覺得美元安全。