參照歐洲，中國(guó)廚衛(wèi)品牌是否會(huì)迎來(lái)資本下注的蓬勃期

?? ? ?隨著中國(guó)房地產(chǎn)紅利的消失和疫情危機(jī)，地產(chǎn)鏈條上的所有公司都在經(jīng)歷至陰至暗的時(shí)刻。

?? ? ?家居市場(chǎng)是一個(gè)長(zhǎng)周期、高度分散的市場(chǎng)，里面包括了各種品類，衛(wèi)浴、軟體、家電、廚電、櫥柜、家具等等。參照歐洲家居行業(yè)的情況，危機(jī)后的幸存者更容易獲得資方的關(guān)注。

?? ? ?近年來(lái)，我們看到某些領(lǐng)域的進(jìn)一步整合和其他非核心活動(dòng)的加強(qiáng)。

?? ? ?其中，大型私募股權(quán)投資基金正在歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家廚衛(wèi)利基市場(chǎng)進(jìn)行頻繁并購(gòu)。如美國(guó)投資基金Lone Star收購(gòu)大型釉料公司Altadia Group，西班牙陶瓷Equipe Cerámica與意大利陶瓷Italcer合并，KKR與Artá 兩大風(fēng)投聯(lián)合投資西班牙烤漆門板制造商Alvic等等。

?? ? ?同時(shí)投資公司之間的聯(lián)合也在加速形成地區(qū)寡頭。2018年，大型投資集團(tuán)——意大利Invest industrial與美國(guó)Carlyle凱雷集團(tuán)簽署合資協(xié)議，成立一家新的高端室內(nèi)設(shè)計(jì)品牌控股公司，以打造“LVMH of things”。旗下品牌組合包括高端家具品牌 B&B Italia、Flos 和 Louis Poulsen，營(yíng)收規(guī)模為 5 億歐元。此外，該合資公司的目標(biāo)是在美國(guó)尤其是亞洲擴(kuò)張，并且進(jìn)一步收購(gòu)高端室內(nèi)設(shè)計(jì)市場(chǎng)的相鄰利基市場(chǎng)。

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?? ? ?押注高端品牌市場(chǎng)

?? ? ?回看亞洲市場(chǎng)，以上市家居企業(yè)為主的投資集團(tuán)正在整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源。小家電、智能家居、裝配式等圍繞消費(fèi)趨勢(shì)和政策的家居細(xì)分領(lǐng)域受到資本的關(guān)注，擁有核心技術(shù)和相對(duì)成熟團(tuán)隊(duì)的公司更受歡迎。從2018年開(kāi)始，新興單品類諸如智能馬桶領(lǐng)域投資活動(dòng)增多，出售、并購(gòu)談判頻繁。如松霖收購(gòu)倍杰特，兔寶寶投資喜爾康等等。

?? ? ?隨著電熱毛巾架、智能馬桶、智能晾衣機(jī)等等新賽道的出現(xiàn)，帶來(lái)廚衛(wèi)行業(yè)的擴(kuò)張。而隨著一些接近半周期的新品類的出現(xiàn)，原本強(qiáng)周期、長(zhǎng)周期的行業(yè)特性也逐漸形成多周期性的行業(yè)特點(diǎn)。競(jìng)爭(zhēng)全球化，房地產(chǎn)紅利消失，疫情影響，行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)迫使低效產(chǎn)能退出，行業(yè)形成整合趨勢(shì)，即將進(jìn)入跨越成長(zhǎng)-成熟期階段。

?? ? ?與此同時(shí)，中國(guó)正處于消費(fèi)升級(jí)階段，對(duì)高端品牌的需求正在迅速崛起。在現(xiàn)有發(fā)展階段，中國(guó)衛(wèi)浴資本通過(guò)出海對(duì)國(guó)際高端品牌的并購(gòu)，以及通過(guò)成為國(guó)際品牌的亞洲代理等等形式提升高端市場(chǎng)占有率。

?? ? ?九牧收購(gòu)德國(guó)奢侈品廚房品牌博德寶、法國(guó)奢侈品水龍頭品牌THG，貝朗收購(gòu)德國(guó)高端廚房品牌Rational，拉開(kāi)中國(guó)衛(wèi)浴資本出海并購(gòu)的大幕。除此以外，恒林股份收購(gòu)瑞士FFL，尼盛收購(gòu)Siematic等等定制家居企業(yè)也在頻繁出手。

?? ? ?有個(gè)現(xiàn)象就是，中國(guó)家居企業(yè)通過(guò)收購(gòu)陷入增長(zhǎng)困境的國(guó)際品牌，通過(guò)改善公司的文化和決策，打破其完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的格局，創(chuàng)造新的市場(chǎng)份額記錄。

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?? ? ?中資出海

?? ? ?Bally, Gategroup, SR Technics, Swissport, Eterna, Netstal, Siematic，Warendorf，GE等歐洲本土公司逐漸成為中國(guó)人手中的歐洲公司。從2006年到2021年，中資對(duì)海外的收購(gòu)和投資一直在持續(xù)。

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?? ? ?值得注意的是：中資除了對(duì)重工業(yè)領(lǐng)域最感興趣，對(duì)家具等消費(fèi)品制造領(lǐng)域的關(guān)注度有所增加。

?? ? ?根據(jù)安永數(shù)據(jù)顯示，繼2020年中國(guó)公司在歐洲的收購(gòu)量因疫情大跌之后，2021年的交易量再次增加：從132筆增加到155筆。交易價(jià)值也有所上升：投資和收購(gòu)的價(jià)值從15億美元增加到124億美元，增長(zhǎng)八倍。

?? ? ?2021年在歐洲共有36筆與工業(yè)領(lǐng)域相關(guān)的交易。排在第二位的是消費(fèi)品制造領(lǐng)域（22 筆交易）、科技（20 筆交易）和醫(yī)療保?。?6 筆交易）。

?? ? ?28筆交易發(fā)生在德國(guó)，英國(guó)21筆，法國(guó)17筆和瑞典9筆。在英國(guó)和法國(guó)，交易活動(dòng)有所下降，而瑞典的交易數(shù)量與上一年持平。

?? ? ?去年在歐洲最大的一筆并購(gòu)是，中國(guó)香港高瓴資本以 44 億美元的價(jià)格收購(gòu)飛利浦的家用電器部門。

?? ? ?回顧歷史，并購(gòu)在全球家居建材行業(yè)的發(fā)展和演變中發(fā)揮了核心作用。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)將在疫情結(jié)束后保持活躍，集團(tuán)型企業(yè)將繼續(xù)發(fā)展其整合戰(zhàn)略，而新興企業(yè)尋求加速增長(zhǎng)和擴(kuò)大規(guī)模。

暖通衛(wèi)浴、暖通制冷VR展會(huì)列表

美國(guó)國(guó)際廚具浴具工業(yè)用品展覽會(huì)——2022年2月8日-10日

英國(guó)伯明翰國(guó)際廚房衛(wèi)浴展覽會(huì)——2022年3月6日-9日

意大利米蘭國(guó)際暖通空調(diào)制冷衛(wèi)浴及能源展覽會(huì)——2022年6月28日-7月1日

法國(guó)巴黎國(guó)際衛(wèi)浴、供暖、制冷、空調(diào)、新能源及家用電氣展覽會(huì)——2022年10月3日-6日

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