市場大調查：2021年6月25日，美國市場觀察周報

五月份美國個人收入環(huán)比有所下降，個人支出基本持平。聯(lián)儲御用的PCE價格指數較去年同期上漲3.9%，但環(huán)比增幅有所下降，符合市場預期。

從具體數據看，隨著政府這段期間的福利項目逐漸退出，五月份美國個人收入再次下滑，較四月份相比下降2%，個人可支配收入環(huán)比下降2.3%. 政府其他補助的支出占居民收入比重三個月來首次降至5%以下。

圖1：美國其他補助年化總額及占個人收入比重

五月份個人消費支出環(huán)比下降0.1%. ?消費者逐漸將預算由商品轉向服務。五月份服務支出環(huán)比增長0.7%，服務類的各個子項目消費支出均有所增長。而商品消費則環(huán)比下降1.3%，其中汽車及零部件消費支出降幅影響最大。

聯(lián)儲御用的PCE價格指數同比上漲3.9%，剔除食品和能源的核心價格指數同比上漲3.4%，創(chuàng)下自1992年以來的最高紀錄。上個月的文章中我們曾經介紹過CPI和PCE價格指數的區(qū)別（美國市場觀察周報 2021.05.29）

圖2：美國消費價格指數同比變化

周二美聯(lián)儲主席鮑威爾出席了國會眾議院新冠危機小組委員會的聽證會。一些重點回顧：

關于物價，鮑威爾表示近期的物價超過了聯(lián)儲的預期，但重申很大一部分物價上漲源于與經濟重啟相關的領域，如二手車和芯片等。這些領域的物價最終會穩(wěn)定并且回落。但他也承認這些經濟重啟的影響比預期大，并可能更持久。

關于升息，鮑威爾表示聯(lián)儲需要看到實際的證據，而不是僅憑內部的主觀評價。

關于就業(yè)，鮑威爾承認四五月份的就業(yè)數據不及聯(lián)儲預期。他認為目前就業(yè)復蘇放緩的原因有三個，對新冠的恐懼、很多學校仍在遠程授課以及額外的失業(yè)補助。后面兩個因素隨著九月份學校復課以額外職業(yè)補助的到期，都會有所改觀。聯(lián)儲預期彼時就業(yè)市場將會更加強勢。

周四拜登與兩黨中間派參議員就新基建計劃的金額、范圍和融資方式達成了協(xié)議。這份致力于改進美國交通、水利和寬帶等設施的基建計劃總額為五年投資9,730億美元，或再延長三年后總計1.2萬億美元。屬于兩黨提議折衷的方案。五月底的版本為共和黨9,280億美元，而白宮1.7萬億美元。新基建計劃的資金將來自于對已有聯(lián)邦預算的重新分配、政府和社會資本合作(Public-Private Partnership) 以及強化稅務局征稅執(zhí)行力后的額外收入。

拜登將這項基建計劃標榜為美國與中國和世界其他國家競爭的必要支出。但很顯然，以美國的基建成本和效率，這個數額的基建計劃除了提振相關行業(yè)的股價外，還有多大作用呢？

并且，從兩黨基建計劃協(xié)議的達成到最后通過和簽署法案還有不少挑戰(zhàn)。一份縮水版的基建計劃顯然不符合民主黨的胃口。兩黨協(xié)議的達成保證了法案可以在參議院獲得至少十位共和黨議員的票，但并不代表所有50名民主黨議員都贊同。此外，在拜登的計劃中，還有一份面向教育和醫(yī)療的美國家庭計劃。而民主黨希望在推進以兩黨合作的方式通過基建計劃之前，先以預算協(xié)調的方式通過這份更大的計劃。先打臉，再求合作，民主黨的這個腦洞有點大。